導(dǎo) 讀 搜狐(NASDAQ：SOHU)發(fā)布了截止2015年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，搜狐2015年第四季度總營(yíng)收為4.66億美元，較去年的4.77億美元同比下降了2%，基于GAAP(...

搜狐(NASDAQ：SOHU)發(fā)布了截止2015年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，搜狐2015年第四季度總營(yíng)收為4.66億美元，較去年的4.77億美元同比下降了2%，基于GAAP(美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，歸屬搜狐的凈虧損為3100萬(wàn)美元，上年同期凈虧損為2000萬(wàn)美元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，搜狐董事會(huì)主席兼CEO張朝陽(yáng)、總裁兼CFO余楚瑗、暢游聯(lián)席CEO陳德文、搜狗CEO王小川、搜狐副總裁兼搜狐視頻COO鄧曄、財(cái)務(wù)副總裁沈巖嶺等召開電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問(wèn)。

以下是分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

瑞士信貸分析師：我有兩個(gè)問(wèn)題，首先可否評(píng)價(jià)一下今年的廣告市場(chǎng)情況，會(huì)不會(huì)比去年好?今年的奧運(yùn)會(huì)會(huì)不會(huì)對(duì)廣告業(yè)務(wù)有提振作用?

第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于在線視頻內(nèi)容預(yù)算，我理解公司的預(yù)算分配有幾個(gè)方面，但是能不能大體上談一談公司今年的內(nèi)容投資戰(zhàn)略?尤其是，之前張朝陽(yáng)說(shuō)的，將會(huì)“需要花多少錢都會(huì)花”。

張朝陽(yáng)：2016年的廣告市場(chǎng)方面，總體的趨勢(shì)是，宏觀經(jīng)濟(jì)的放緩確實(shí)對(duì)廣告行業(yè)有影響，公司來(lái)自國(guó)有企業(yè)和大公司的傳統(tǒng)品牌廣告營(yíng)收將會(huì)下降，這些公司廣告預(yù)算在減少。

但是另一方面，中國(guó)的人口基數(shù)巨大，人們需要有基本的生活，需要吃和消費(fèi)，這種需求是仍然存在的，遍布中國(guó)各地的中小企業(yè)仍然發(fā)展得很好，這些是我稱為“中尾和長(zhǎng)尾”廣告商，他們所貢獻(xiàn)的營(yíng)收今年將增加，這基本上抵消了品牌廣告減少的部分。整體而言，預(yù)計(jì)公司的廣告營(yíng)收將與去年持平或者有所增長(zhǎng)。

奧運(yùn)會(huì)對(duì)廣告收入會(huì)有一些提升，但是我覺(jué)得不會(huì)太大，因?yàn)檫@次不在北京舉行，所以不會(huì)像2008年奧運(yùn)會(huì)對(duì)廣告營(yíng)收影響那么大。

視頻投入方面，我們投資的領(lǐng)域包括：頭部?jī)?nèi)容、自制內(nèi)容和專業(yè)制作內(nèi)容(PGC)，最貴的還是頭部?jī)?nèi)容方面的花費(fèi)，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手也都很有錢，在頭部?jī)?nèi)容方面投資都很大，在這方面我們會(huì)保持足夠的投資，以保證公司具有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，保持在視頻網(wǎng)站的第一梯隊(duì)之中。

通過(guò)我們?cè)趦?nèi)容挑選的能力和經(jīng)驗(yàn)，相比競(jìng)爭(zhēng)者而言，我們的預(yù)算可能比較小，但是購(gòu)買的眼光更為精準(zhǔn)。

搜狐的自制內(nèi)容也非常成功，比如去年推出的《無(wú)心法師》和《他來(lái)了，請(qǐng)閉眼》，今年公司還繼續(xù)在這方面的投入，希望能繼續(xù)出一些爆款的網(wǎng)絡(luò)劇。專業(yè)自制內(nèi)容方面投入的錢可能相比之下不算太多，這方面我們有很多合作伙伴。

瑞士信貸分析師：你們預(yù)計(jì)今年的廣告市場(chǎng)，哪些行業(yè)表現(xiàn)會(huì)更好?哪些會(huì)不太好?

張朝陽(yáng)：受宏觀經(jīng)濟(jì)影響比較大的是汽車，IT和快速消費(fèi)品行業(yè)，這些行業(yè)中特別是大企業(yè)的廣告預(yù)算下降較多，而且這個(gè)下降的趨勢(shì)今年還會(huì)繼續(xù)。但是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)的廣告營(yíng)收將繼續(xù)增長(zhǎng)，還有其他的與人們?nèi)粘Ｉ钕⑾⑾嚓P(guān)的行業(yè)，比如餐飲、教育培訓(xùn)的中小企業(yè)貢獻(xiàn)的廣告營(yíng)收將繼續(xù)增長(zhǎng)。

美國(guó)銀行-美林分析師：我的問(wèn)題是關(guān)于公司廣告業(yè)務(wù)的，首先，對(duì)搜狐門戶，搜狗搜索和視頻業(yè)務(wù)廣告營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的幾個(gè)行業(yè)分別是哪些?這些行業(yè)排名有無(wú)發(fā)生變化?

第二，關(guān)于第一季度業(yè)績(jī)指引，你們提到了搜狗的四季度營(yíng)收受到了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，那么這種影響在第一季度會(huì)否持續(xù)?另外，人民幣匯率變化對(duì)你們第一季度業(yè)績(jī)的影響有多大?

張朝陽(yáng)：對(duì)門戶網(wǎng)站廣告營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的行業(yè)依然是汽車、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、IT電子產(chǎn)品和快速消費(fèi)品;對(duì)視頻業(yè)務(wù)廣告營(yíng)收貢獻(xiàn)最大的行業(yè)依次是個(gè)人護(hù)理用品和化妝品，、食品飲料，電商和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、汽車，汽車行業(yè)的占比其實(shí)在下降，降到了第四。

王小川：搜索業(yè)務(wù)前五大的廣告客戶行業(yè)是醫(yī)療健康，電子商務(wù)，招商服務(wù)，商業(yè)服務(wù)和游戲。第一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)影響也在逐步體現(xiàn)，像電商，醫(yī)療和游戲等主要的廣告行業(yè)貢獻(xiàn)的廣告營(yíng)收增長(zhǎng)放緩。今年一季度的由于匯率的因素對(duì)搜索業(yè)務(wù)的營(yíng)收影響有三個(gè)百分點(diǎn)。

86 Research分析師：根據(jù)你們的第一季度業(yè)績(jī)指引，第一季度門戶網(wǎng)站的收入的環(huán)比下滑幅度要比視頻和搜索業(yè)務(wù)下降幅度要低得多，也比門戶之前的下降幅度也要低，請(qǐng)問(wèn)原因是什么?與中小企業(yè)貢獻(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)有關(guān)系嗎?但據(jù)我的理解，第一季度通常中小企業(yè)的廣告下滑比品牌廣告還要大，可否解釋一下。

張朝陽(yáng)：是的，與中小企業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)有關(guān)系，這是因?yàn)樗押侣効蛻舳撕虷TML 5網(wǎng)站用戶數(shù)量一直在增長(zhǎng)，廣告形式不斷創(chuàng)新，并且添加了基于大數(shù)據(jù)、用戶資料而精準(zhǔn)性更強(qiáng)的廣告，而這在以前是不存在的，所以這個(gè)因素抵消了一些宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

86 Research分析師：門戶業(yè)務(wù)中移動(dòng)端貢獻(xiàn)的比例是多少?

張朝陽(yáng)：已經(jīng)超過(guò)了一半。

中金分析師：你們的搜索業(yè)務(wù)廣告營(yíng)收中，有多大比例來(lái)自醫(yī)療廣告?你們有家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手說(shuō)其醫(yī)療廣告出現(xiàn)下滑，我想了解一下這是一個(gè)行業(yè)整體趨勢(shì)還是他們家的個(gè)別現(xiàn)象?

王小川：醫(yī)療廣告貢獻(xiàn)營(yíng)收的占比在12%左右，這個(gè)比例在第四季度出現(xiàn)環(huán)比的下降，沒(méi)有因?yàn)榘俣荣N吧的事件而有所提升。

中金分析師：那么第一季度的業(yè)績(jī)指引中，你們預(yù)計(jì)搜索廣告收入中大客戶和中小企業(yè)客戶的增長(zhǎng)情況各是多少?

王小川：大客戶的廣告營(yíng)收貢獻(xiàn)比例大約是三分之一，這個(gè)比例基本是穩(wěn)定的，大客戶和中小客戶的增長(zhǎng)幅度是類似的。

麥格理分析師：隨著專業(yè)制作內(nèi)容逐漸成為公司視頻策略一個(gè)比較重要的組成部分，你們?cè)谖龑I(yè)內(nèi)容制作人的方面與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比有什么不同的戰(zhàn)略?

張朝陽(yáng)：首先是產(chǎn)品創(chuàng)新，比如產(chǎn)品的用戶界面設(shè)計(jì)更為人性化等，使用更簡(jiǎn)單;其次，我們有非常透明的收入分成機(jī)制，管理系統(tǒng)非常有效，并且我們還有有效的廣告系統(tǒng)來(lái)幫助增加收入，可以吸引很多廣告主，特別是中小企業(yè)廣告主，所以那些制作人會(huì)有穩(wěn)定的收入分成。專業(yè)制作內(nèi)容與頭部?jī)?nèi)容不一樣，頭部?jī)?nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)主要是看誰(shuí)花的錢多，而專業(yè)制作內(nèi)容的競(jìng)爭(zhēng)則主要在于產(chǎn)品和技術(shù)的能力。在

麥格理分析師：專業(yè)制作內(nèi)容對(duì)公司視頻的流量貢獻(xiàn)有多大?

張朝陽(yáng)：去年專業(yè)制作內(nèi)容的流量翻番，但是具體的流量貢獻(xiàn)比例我們暫時(shí)不做披露。

麥格理分析師：在視頻的付費(fèi)會(huì)員方面，你們的進(jìn)展如何，可否分享一些數(shù)?

張朝陽(yáng)：視頻會(huì)員業(yè)務(wù)起步的基數(shù)很小，但是增長(zhǎng)非常迅速，會(huì)員用戶數(shù)去年增長(zhǎng)了三倍。

戰(zhàn)略方面，我們對(duì)自制內(nèi)容擁有版權(quán)，會(huì)針對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行廣告招商，也會(huì)給付費(fèi)會(huì)員提供一次性觀看全季的服務(wù)等，以提高會(huì)員數(shù)。今年搜狐的自制劇數(shù)量將達(dá)到30部，希望其中會(huì)有一些火爆內(nèi)容。

麥格理分析師：那么你們今年打算制作多少部電影?

張朝陽(yáng)：可能一兩部或兩三部，雖然去年在《煎餅俠》方面我們?nèi)〉昧顺晒?，但拍電影畢竟不是我們的核心業(yè)務(wù)，我們會(huì)繼續(xù)專注發(fā)展在線視頻業(yè)務(wù)。

匯豐銀行分析師：可否介紹一下去年12月份的時(shí)候公司宣布的張朝陽(yáng)出資6億美元收購(gòu)搜狐股份的情況?

另外，你們對(duì)第一季度的業(yè)績(jī)指引中顯示視頻業(yè)務(wù)將環(huán)比下降18%左右，結(jié)合今年的經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，可否對(duì)今年全年的視頻營(yíng)收情況做一下預(yù)測(cè)?

張朝陽(yáng)：那項(xiàng)投資我不做評(píng)論。所有的信息都在我們提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件里。

視頻業(yè)務(wù)是搜狐至關(guān)重要的業(yè)務(wù)，現(xiàn)在畢竟只有兩種媒體平臺(tái)，一是文本媒體平臺(tái)，一是視頻媒體平臺(tái)，而我們相信，未來(lái)，所有的知識(shí)都可以通過(guò)視頻的形式來(lái)展現(xiàn)和交流，所以視頻是搜狐作為一家媒體集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，我們會(huì)保證公司的視頻業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)長(zhǎng)期來(lái)看也要可持續(xù)發(fā)展。

雖然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都在試圖通過(guò)燒錢來(lái)獲得市場(chǎng)份額，但我們認(rèn)為更為重要的是用戶黏性和社區(qū)等互聯(lián)網(wǎng)屬性，比如Youtube。而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)依然更像是電視行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，所以，公司需要足夠的投入留在一線視頻網(wǎng)站之中，同時(shí)隨著時(shí)間的發(fā)展區(qū)轉(zhuǎn)向發(fā)展視頻業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)屬性。

匯豐銀行分析師：頭部?jī)?nèi)容，自制內(nèi)容和專業(yè)制作內(nèi)容貢獻(xiàn)的廣告營(yíng)收比例分別是多少?

張朝陽(yáng)：我們不會(huì)將這些內(nèi)容貢獻(xiàn)的營(yíng)收區(qū)分開來(lái)，它們吸引的用戶群體都是一樣的，所以收入無(wú)法具體分開。

高盛分析師：你們的業(yè)績(jī)指引中，搜狗和視頻業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，那么除了宏觀經(jīng)濟(jì)和人民幣貶值，造成兩大業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的因素還有哪些?

王小川：除了剛才提到的宏觀經(jīng)濟(jì)和匯率原因，過(guò)去一年里我們看到PC端搜索行業(yè)的大盤也開始出現(xiàn)輕度萎縮，而移動(dòng)搜索的增長(zhǎng)速度也是在放慢的，這些都導(dǎo)致搜狗的流量增長(zhǎng)和商業(yè)化增長(zhǎng)相應(yīng)放慢。

張朝陽(yáng)：視頻業(yè)務(wù)放慢，在第四季度和第一季度，我們的投入還不夠，實(shí)際上我們抽回來(lái)一些方面的投資，因?yàn)橛行﹥?nèi)容變得實(shí)在太貴，比如去年第一季度有和《中國(guó)好歌曲》的合作，而今年沒(méi)有與任何大型綜藝節(jié)目的合作，只有一些不太大型的綜藝節(jié)目比如《對(duì)口型》。

我們一直強(qiáng)調(diào)，燒錢并不是唯一贏得競(jìng)爭(zhēng)的方式，我們會(huì)尋求其他的方法。

高盛分析師：目前微信和知乎對(duì)搜狗的流量貢獻(xiàn)有多少?公司是否已經(jīng)開始將這部分流量變現(xiàn)?

王小川：與微信和知乎的合作更多是為了提升搜狗搜索的品質(zhì)，并不是要直接給搜狗搜索帶來(lái)流量，雖然流量的增加也是和這樣的品質(zhì)提升有關(guān)的，但是搜狗搜索里，微信和知乎內(nèi)容并不直接參與變現(xiàn)。

張朝陽(yáng)：如果你搜一個(gè)有廣告的網(wǎng)頁(yè)，微信和知乎的內(nèi)容其實(shí)也在下面，所以它們其實(shí)也間接的變現(xiàn)了。